??
中文名：股份回購(gòu)
英文名：Share Repurchase
類(lèi)別：公司法
概述
股份回購(gòu)，是指股份有限公司依照法定條件和程序，購(gòu)回發(fā)行或流通在外的本公司股份的行為。股份回購(gòu)是國(guó)際通行的公司實(shí)施并購(gòu)重組、優(yōu)化治理結(jié)構(gòu)、穩(wěn)定股價(jià)的重要手段，是資本市場(chǎng)的一項(xiàng)基礎(chǔ)性制度安排和金融活動(dòng)。除資本市場(chǎng)中主動(dòng)實(shí)施的股份回購(gòu)?fù)?，股份回?gòu)還可因異議股東行使股份回購(gòu)請(qǐng)求權(quán)而啟動(dòng)。
一、股份回購(gòu)制度的主要內(nèi)容
依據(jù)公司法第142條，公司原則上不得收購(gòu)本公司股份，但存在以下例外情形，在這些情形下回購(gòu)的股份應(yīng)依法處分。其主要內(nèi)容如下：
（一）允許股份回購(gòu)的法定事由
允許股份回購(gòu)的法定事由主要包括以下情形：1.減少公司注冊(cè)資本；2.與持有本公司股份的其他公司合并；3.將股份用于員工持股計(jì)劃或者股權(quán)激勵(lì)；4.股東因?qū)蓶|大會(huì)作出的公司合并、分立決議持異議，要求公司收購(gòu)其股份；5.將股份用于轉(zhuǎn)換上市公司發(fā)行的可轉(zhuǎn)換為股票的公司債券；6.上市公司為維護(hù)公司價(jià)值及股東權(quán)益所必需。
（二）回購(gòu)程序及回購(gòu)后的股份處分
公司在上述第1、2種情形下回購(gòu)股份的，應(yīng)當(dāng)經(jīng)股東大會(huì)決議；公司在上述第3、5、6種情形下回購(gòu)股份的，可依照公司章程的規(guī)定或者股東大會(huì)的授權(quán)，經(jīng)2/3以上董事出席的董事會(huì)會(huì)議決議。上市公司回購(gòu)股份的，應(yīng)當(dāng)依照證券法的規(guī)定履行信息披露義務(wù)，其中在上述第3、5、6種情形下回購(gòu)股份的，應(yīng)當(dāng)通過(guò)公開(kāi)的集中交易方式進(jìn)行。
公司回購(gòu)股份后，在上述第1種情形下，應(yīng)當(dāng)自收購(gòu)之日起10日內(nèi)注銷(xiāo)；在第2、4種情形下，應(yīng)當(dāng)在6個(gè)月內(nèi)轉(zhuǎn)讓或者注銷(xiāo)；在第3、5、6種情形下，公司合計(jì)持有的本公司股份數(shù)不得超過(guò)本公司已發(fā)行股份總額的10%，并應(yīng)當(dāng)在3年內(nèi)轉(zhuǎn)讓或者注銷(xiāo)。公司不得接受本公司的股票作為質(zhì)押權(quán)的標(biāo)的。
此外，公司在持有本公司股份期間，無(wú)表決權(quán)、分紅權(quán)、剩余財(cái)產(chǎn)分配權(quán)等。
二、特殊的股份回購(gòu)——異議股東股份回購(gòu)請(qǐng)求權(quán)
異議股東股份回購(gòu)請(qǐng)求權(quán)，是指對(duì)于提交股東（大）會(huì)表決的公司重大變化事項(xiàng)表示異議的股東，在該事項(xiàng)經(jīng)股東（大）會(huì)通過(guò)時(shí)有依法定程序要求公司以公平價(jià)格回購(gòu)股份從而退出公司的權(quán)利。異議股東股份回購(gòu)請(qǐng)求權(quán)是少數(shù)股東退出公司的一種機(jī)制，對(duì)股東而言是一種重要的保護(hù)機(jī)制。其目的不在于使多數(shù)股東承擔(dān)責(zé)任，而在于使少數(shù)股東以公平的價(jià)值退出公司。
我國(guó)公司法第74條、第142條確立了異議股東股份回購(gòu)請(qǐng)求權(quán)，以立法的形式認(rèn)可了有限責(zé)任公司與股份有限公司的異議股東均享有請(qǐng)求公司回購(gòu)其股份的權(quán)利，主要內(nèi)容包括如下：
（一）法定事由
依據(jù)公司法第74條第1款的規(guī)定，在有限責(zé)任公司，“有下列情形之一的，對(duì)股東會(huì)該項(xiàng)決議投反對(duì)票的股東可以請(qǐng)求公司按照合理的價(jià)格收購(gòu)其股權(quán)：（一）公司連續(xù)五年不向股東分配利潤(rùn)，而公司該五年連續(xù)盈利，并且符合本法規(guī)定的分配利潤(rùn)條件的；（二）公司合并、分立、轉(zhuǎn)讓主要財(cái)產(chǎn)的；（三）公司章程規(guī)定的營(yíng)業(yè)期限屆滿或者章程規(guī)定的其他解散事由出現(xiàn)，股東會(huì)會(huì)議通過(guò)決議修改章程使公司存續(xù)的”。依據(jù)公司法第142條第1款第4項(xiàng)規(guī)定，在股份有限公司，“對(duì)股東大會(huì)作出的公司合并、分立決議持異議”的股東享有股份回購(gòu)請(qǐng)求權(quán)。
（二）異議方式
依據(jù)公司法第74條的規(guī)定，有限責(zé)任公司股東的異議方式僅限于對(duì)股東會(huì)決議投反對(duì)票的情形，不包括投棄權(quán)票的情形。公司法第142條沒(méi)有明確規(guī)定異議方式，在立法解釋上應(yīng)該適用第74條的規(guī)定。在公司實(shí)務(wù)中，“反對(duì)票”應(yīng)當(dāng)采取書(shū)面記載的形式。
（三）回購(gòu)協(xié)議
異議股東主張股權(quán)回購(gòu)請(qǐng)求權(quán)的，公司如無(wú)異議，雙方簽訂股權(quán)收購(gòu)協(xié)議，具體內(nèi)容由雙方協(xié)商確定。收購(gòu)協(xié)議的核心條款就是股權(quán)收購(gòu)價(jià)格。公司法第 74條原則規(guī)定公司以“合理的價(jià)格”收購(gòu)，但具體的價(jià)格不是由法律規(guī)定的，而是需要雙方協(xié)商確定。此外，收購(gòu)協(xié)議還包括回購(gòu)時(shí)間、回購(gòu)方式、股價(jià)支付等條款。
（四）法定程序
公司法第74條第2款規(guī)定：“自股東會(huì)會(huì)議決議通過(guò)之日起六十日內(nèi)，股東與公司不能達(dá)成股權(quán)收購(gòu)協(xié)議的，股東可以自股東會(huì)會(huì)議決議通過(guò)之日起九十日內(nèi)向人民法院提起訴訟?！贝颂幍摹肮蓶|與公司不能達(dá)成股權(quán)收購(gòu)協(xié)議”，既可能是雙方不能就收購(gòu)協(xié)議的內(nèi)容尤其是股價(jià)協(xié)商一致，也可能是公司不愿與異議股東協(xié)商。無(wú)論出現(xiàn)哪種情況，只要收購(gòu)協(xié)議在法定期間內(nèi)未能達(dá)成，異議股東都有權(quán)向法院尋求救濟(jì)，要求公司與自己簽訂股權(quán)收購(gòu)協(xié)議。在此情形下，有限責(zé)任公司負(fù)有強(qiáng)制締約的法定義務(wù)。
（五）回購(gòu)股權(quán)的處理
對(duì)于股份有限公司，公司法第142條第3款規(guī)定，公司回購(gòu)的股份“應(yīng)當(dāng)在六個(gè)月內(nèi)轉(zhuǎn)讓或者注銷(xiāo)”。對(duì)于有限責(zé)任公司，公司法第74條沒(méi)有明確規(guī)定，但這不意味著公司可以長(zhǎng)期持有自己的股權(quán)，在立法解釋上，公司法第142條第3款適用于有限責(zé)任公司。
三、相關(guān)法律
《中華人民共和國(guó)公司法》第74條、第142條。
來(lái)源：中國(guó)法律咨詢中心
責(zé)任編輯：馬毓晨 廖衛(wèi)華
總平臺(tái)審核編輯：夏磊
