耐心資本是指能夠承受短期波動(dòng)，不急于求成，追求長(zhǎng)期穩(wěn)健回報(bào)的資本。基于長(zhǎng)期投資獲利考量，耐心資本不會(huì)因市場(chǎng)短期波動(dòng)輕易改變策略，由此可以發(fā)揮市場(chǎng)穩(wěn)定器作用，大幅減少資本市場(chǎng)波動(dòng)，增強(qiáng)市場(chǎng)穩(wěn)定性和抗風(fēng)險(xiǎn)能力，促進(jìn)資本市場(chǎng)平穩(wěn)健康發(fā)展。特別是在全球經(jīng)濟(jì)波動(dòng)加劇、科技競(jìng)爭(zhēng)日益激烈的今天，實(shí)現(xiàn)科技自立自強(qiáng)、加快發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力，尤其需要具備戰(zhàn)略定力的長(zhǎng)期穩(wěn)定資金支持。

壯大耐心資本是一項(xiàng)系統(tǒng)工程。近年來(lái)，我國(guó)資本市場(chǎng)服務(wù)高水平科技自立自強(qiáng)的條件更完備、基礎(chǔ)更牢固。新“國(guó)九條”及其配套政策的發(fā)布，為耐心資本的發(fā)展打下了堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。中央政治局會(huì)議提出“壯大耐心資本”，對(duì)資本市場(chǎng)高質(zhì)量發(fā)展和發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力具有重要意義。

要擴(kuò)大耐心資本來(lái)源。積極引入中長(zhǎng)期資金，比如社?；?、保險(xiǎn)資金、養(yǎng)老金、企業(yè)年金、創(chuàng)投資金、產(chǎn)業(yè)基金、政府引導(dǎo)基金以及踐行長(zhǎng)期投資的各方資金。根據(jù)資金性質(zhì)，加大權(quán)益資產(chǎn)配置的權(quán)重和規(guī)模，優(yōu)化長(zhǎng)期投資結(jié)構(gòu)，讓不同性質(zhì)的耐心資本都可以在資本市場(chǎng)找到匹配的場(chǎng)景，并分享經(jīng)濟(jì)發(fā)展紅利。

要引導(dǎo)耐心資本加大投資科創(chuàng)型中小企業(yè)力度。在制度建設(shè)上，相關(guān)部門(mén)要科學(xué)規(guī)劃、系統(tǒng)配套，健全有利于中長(zhǎng)期資金入市的政策環(huán)境，包括引導(dǎo)各類機(jī)構(gòu)實(shí)施長(zhǎng)周期考核，提供稅收優(yōu)惠、資金扶持等，引導(dǎo)創(chuàng)投行業(yè)投早、投小、投硬科技。耐心資本并不是不考慮投資回報(bào)率，而是通過(guò)延長(zhǎng)評(píng)估周期，提前布局項(xiàng)目的早期階段，把握企業(yè)的增長(zhǎng)潛力。這意味著，在一級(jí)市場(chǎng)，相關(guān)機(jī)構(gòu)要支持耐心資本下沉到更早期的投資階段或者更加細(xì)分的專業(yè)賽道發(fā)掘價(jià)值，投資真創(chuàng)新、回避偽創(chuàng)新；在二級(jí)市場(chǎng)，要引導(dǎo)資金耐心做“時(shí)間的朋友”，強(qiáng)化機(jī)構(gòu)逆周期布局，投資真價(jià)值、回避概念炒作等?？偟膩?lái)看，就是要圍繞創(chuàng)新鏈和產(chǎn)業(yè)鏈打造資金鏈，健全支持創(chuàng)新發(fā)展的資金鏈“多級(jí)火箭”，在科創(chuàng)企業(yè)不同成長(zhǎng)階段提供耐心資本網(wǎng)絡(luò)，以匹配新質(zhì)生產(chǎn)力從播種到長(zhǎng)成參天大樹(shù)的創(chuàng)新周期。

壯大耐心資本不會(huì)一蹴而就，需要多措并舉，形成合力。當(dāng)耐心資本給市場(chǎng)以耐心，市場(chǎng)給科創(chuàng)以信心，科創(chuàng)又反哺市場(chǎng)，就能形成“科技—產(chǎn)業(yè)—金融”的良性循環(huán)，共榮共生，彼此成就。

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